M&Aにおける企業価値評価のポイント

2023.09.06

M&Aコラム

企業価値評価は、M&Aのプロセスにおいて重要な役割を果たします。企業価値評価とは、特定の企業自体の価値やその株式の価値を算出するための手法を指します。特に非上場企業は株式が証券市場に出回っていないため、市場価値を知ることができません。そのためM&Aにより自社にどれくらいの価値が付くかを明確にするために必要です。この記事では、企業価値評価のポイントについて詳しく解説します。

企業価値評価の基本

企業価値評価の基本について理解するためには、まず企業価値とは何かを理解することが重要です。企業価値とは、将来企業が生み出すフリーキャッシュフローの現時点での価値（現在価値と呼ばれる）と定義されます。具体的に企業価値を算出する際は、以下の順序で行われます。

将来のフリーキャッシュフローの予測
継続価値（CV: Continuing Value）の算出
加重平均資本コスト（WACC）の算出

企業価値の算出

これらの手順を踏むことで、企業価値を具体的に算出することが可能となります。特に、フリーキャッシュフローを加重平均資本コストで現時点の価値に割引くことによって企業価値を算出する方法はディスカウントキャッシュフロー法（DCF法）と呼ばれ、広く用いられています。

企業価値評価の基本を理解する上で重要なのは、企業価値評価は企業の将来の収益力や成長性を反映したものであるという点です。そのため、企業価値評価は企業の将来性を評価するための重要な手段となります。また、企業価値評価はM&A（合併・買収）の際にも重要な役割を果たします。M&Aの際には、企業価値評価を通じて取引価格を決定するため、企業価値評価の正確さが取引の公正性を保証する上で重要となります。

企業価値評価の手法

企業価値評価の手法は、企業の価値を正確に把握するための重要なツールです。その中でも主要な手法として、資産アプローチ、収益アプローチ、市場アプローチの3つがあります。

資産アプローチは、企業の資産と負債を評価し、その差額を企業価値とする方法です。具体的には、企業が所有する資産の現在価値を計算し、それから負債を引いたものが企業価値となります。この手法は、資産が主要な収益源となる企業、例えば不動産会社や金融機関などに適しています。

次に、収益アプローチは、企業の将来の収益を現在価値に換算することで企業価値を評価する方法です。将来のキャッシュフローを予測し、それをディスカウントレートで割り引いて現在価値を求めます。この手法は、収益性が高く成長性のある企業に適しています。

最後に、市場アプローチは、同業他社や同様のビジネスを持つ企業の市場価格を参考に、企業価値を評価する方法です。具体的には、株価や売上倍率などの市場データを用いて企業価値を算出します。この手法は、公開企業や競争の激しい市場における企業に適しています。

これらの手法はそれぞれ異なる視点から企業価値を評価しますので、状況に応じて適切な手法を選択することが重要です。また、これらの手法は一部の要素に過ぎず、企業価値評価は多角的な視点から行うべきです。

企業価値評価の重要性

企業価値評価の重要性について理解するためには、まず企業価値評価が何を意味するのか、どのような目的で行われるのかを理解することが必要です。企業価値評価とは、企業の価値を数値化することで、その企業がどの程度の価値を持っているのかを明確にするための手法です。企業価値評価は、企業の財務状況、業績、成長性などを考慮に入れて行われます。

企業価値評価は、企業の経営者や投資家、買収を検討している他の企業など、さまざまな関係者にとって重要な情報を提供します。経営者にとっては、自社の価値を知ることで、経営戦略を立てる際の参考になります。また、投資家にとっては、投資先としての企業の魅力を評価するための重要な指標となります。

さらに、企業価値評価はM&Aの際にも重要な役割を果たします。M&Aの際には、企業価値評価を通じて取引価格を決定するため、企業価値評価の正確さが取引の公正性を保証する上で重要となります。企業価値評価が正確であればあるほど、公正な取引が行われ、M&Aが成功する可能性が高まります。

企業価値評価は、企業の価値を正確に把握し、適切な経営判断を下すための重要な手段です。そのため、企業価値評価の重要性を理解し、適切に活用することが求められます。